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　　报告期内◈◈，公司累计实现营业收入224,577.90万元◈◈，较上年度减少27,156.12万元◈◈；实现归属于母公司股东的净利润-11,927.48万元◈◈，较上年减少亏损24,729.22万元◈◈，归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润-31,181.85万元◈◈。营业收入减少的原因主要系化工产品市场价格下跌◈◈。减少亏损的原因主要是资产置换交易公司处置圣济堂制药（不含大秦医院股权）和中观生物长期股权投资◈◈，合并报表层面确认投资收益20,184.92万元所致◈◈。

　　报告期内◈◈，公司化工业务实现营业收入213,672.60万元◈◈，较上年减少24,372.41万元◈◈，同比下降10.24%◈◈。营业成本196,202.03万元◈◈，较上年减少34,011.21万元◈◈，同比下降14.77%◈◈，实现利润总额998.75万元◈◈，营业利润增长的原因主要是化工产品原材料价格下降◈◈，降低了生产成本◈◈。2023年合成氨◈◈、甲醇◈◈、尿素及复合肥产量分别较上年同期增长了2.72%◈◈、4.02%◈◈、2.48%和16.32%◈◈。2023年受国际国内宏观环境等影响◈◈，甲醇产品依然存在价格严重倒挂的情况◈◈，期间公司对甲醇装置实施暂时停产◈◈，全年共生产甲醇23万吨◈◈，销售甲醇22.45万吨◈◈，营业收入44,859.95万元◈◈。报告年度◈◈，因化肥产品原材料煤炭价格回调◈◈，化工业务相比上年由亏转盈◈◈。

　　桐梓化工将各部门各岗位绩效与主要装置长周期运行挂钩◈◈，提升运行管理的广度与深度◈◈。2023年公司主体装置累计运行时间分别为煤气化365天◈◈、甲醇202天◈◈、合成氨344天◈◈、尿素340天◈◈，除甲醇装置实施暂时停产◈◈，其运行周期和上年相当外◈◈，其他生产装置运行周期均高于2022年◈◈。

　　通过复盘以往案例◈◈，总结经验◈◈，在制定计划上做到紧凑周详◈◈，在执行计划上狠抓关键节点◈◈，2023年创造了全厂停车后恢复开车出产品（液氨）历史最快记录◈◈。

　　2023年期初备品备件库存成本总额为9,125万元◈◈，截止到12月31日◈◈，库存成本总额为8,813万元◈◈，整体库存成本总额降低约312万元◈◈，降幅3.42%◈◈。

　　2023年公司通过技改技措等手段◈◈，确保了设备的安全稳定运行◈◈，有效的提升设备运转率◈◈，产品产量不断提高◈◈。报告期内◈◈，完成了除盐水蒸汽冷凝液给水泵A及工业水泵的变频改造◈◈、E2209更换◈◈、汽提氮技改◈◈、P1303变频器改造等项目技改工作◈◈，通过优化锅炉入炉煤配比达到降本增收的目的◈◈。

　　2023年申报专利共计12件◈◈，取得专利授权1件◈◈，实用新型专利1件◈◈。围绕公司产品◈◈，结合公用工程实际情况◈◈，积极开展强链◈◈、延链和补链工作◈◈。强链项目◈◈：①合成氨及尿素升级技术改造项目◈◈，已经进入工艺包及设计阶段◈◈，该项目列入贵州省“十四五”重点化工项目◈◈。②新产品开发方面◈◈，公司与中国农科院合作开发“赤之芯”增值尿素◈◈、增值复合肥新产品◈◈，2023年12月试生产成功◈◈。

　　通过销售网点的合理布局◈◈，维护好公司所有客户的权益◈◈，稳定的销售网络也为全省各地区的化肥保价稳供工作做出了积极贡献◈◈。积极开展农化服务◈◈、销售服务培训◈◈，扎实有效的提升自身专业服务水平◈◈，深入基层◈◈，服务不断向纵深发展◈◈。2023年全年协助经销商召开二级订货会6场◈◈、开展终端推广促销活动60场◈◈、建设示范田39块◈◈、召开示范观摩会21场◈◈、组织农技培训13场◈◈、参与政府试验田竞赛2块◈◈、安装门头广告牌107块◈◈、销售经销进村宣传推广600人次◈◈，散发宣传单10万份公交车多人运动◈◈，张贴海报10000多张◈◈。

　　2023年1-11月◈◈，医药业务实现营业收入7,678.28万元◈◈，较2022年1-11月减少2,582.36万元◈◈，同比下降25.17%◈◈。营业成本4,012.71万元◈◈，较2022年1-11月减少1,306.95万元◈◈，同比下降24.57%◈◈，实现利润总额-16,513.80万元◈◈，较上年同期增加亏损4,529.95万元◈◈。报告期内◈◈，公司通过资产置换交易方式置出圣济堂制药◈◈，根据交易资产交割进展◈◈，圣济堂制药于2023年12月起不再纳入公司合并报表范围◈◈。

　　在国家集采常态化下◈◈，圣济堂制药主营产品盐酸二甲双胍片◈◈、格列美脲片◈◈、格列齐特片◈◈、格列吡嗪片◈◈、阿卡波糖片◈◈、盐酸多奈哌齐片◈◈、盐酸文拉法辛片◈◈、硝苯地平缓释片◈◈、氨甲环酸注射液等化学药品均纳入国家集采药品目录品种◈◈，且均无缘中标◈◈，化药产品原有的处方药市场逐步萎缩◈◈，公司为了生存发展◈◈，积极拓展新的销售渠道◈◈，发力OTC市场和第三终端销售渠道◈◈，注重公司独家品种以及特色中成药的市场开发◈◈。

　　圣济堂制药糖尿病药品没有在国采临床供货渠道中标◈◈，为了适应药品市场的变化◈◈，圣济堂制药组建糖尿病药品销售事业部◈◈，向基层市场◈◈、OTC◈◈、第三终端市场进行开发维护◈◈。

　　重楼解毒酊作为圣济堂制药独家医保中药品种◈◈，拥有多项技术专利◈◈，其良好的疗效深受医生和患者青睐◈◈。在国采常态化的大趋势下◈◈，利用重楼解毒酊独家专利品种的优势◈◈，开发重楼解毒酊医疗终端◈◈，并带动四个独家中成药产品（复方重楼酊◈◈、博性康药膜◈◈、九龙解毒胶囊◈◈、胆清胶囊）的市场销售◈◈。报告期内重楼解毒酊组织多场次线上◈◈、线下学术培训◈◈，招聘多名专职推广经理◈◈，以终端市场开发作为重点工作◈◈。

　　杜仲◈◈、灵芝◈◈、天麻是贵州药材三宝◈◈，圣济堂制药杜仲颗粒◈◈，以贵州道地药材优质杜仲皮◈◈、杜仲叶为原料◈◈，经过现代工艺提取制作的中成药◈◈。根据国家药品监督管理局数据查询所示◈◈，杜仲颗粒共有12家批准文号◈◈，仅有圣济堂制药采用无糖型工艺◈◈，适合高血压伴有糖尿病的患者服用◈◈，具有一定的市场竞争优势◈◈。圣济堂制药六味地黄胶囊是六味地黄丸的改良剂型◈◈，功能主治为滋阴补肾◈◈。依托国人对特色中药广泛的认同感◈◈，进行广泛地市场拓展◈◈，做好学术培训工作◈◈，从中药市场分得一席之地◈◈，以弥补化药市场销售下滑◈◈。

　　中观生物主要开展干细胞生物技术的研究◈◈、生物制品的生产和基因技术的研究等◈◈。报告期内中观生物主要工作及进展◈◈：

　　1◈◈、中观生物与贵州医科大学附属医院合作的干细胞治疗2型糖尿病临床研究项目◈◈：该项目于2021年8月24日拿到国家卫健委临床研究备案许可◈◈，2021年9月23日与贵州医科大学附属医院签订临床项目合作协议◈◈。2022年6月10日召开临床启动会◈◈。由于项目受试者入组进度慢◈◈，对临床方案进行了多次修改◈◈，目前项目尚处于研究阶段◈◈。

　　2◈◈、人脐带间充质干细胞注射液治疗膝骨关节项目◈◈：该项目于2022年6月20日获得国家药品监督管理局核准开展临床实验◈◈，临床项目启动会于2022年11月召开◈◈。2023年2月28日首例受试者入组用药◈◈，目前项目尚处于研究阶段◈◈。

　　根据我国药品注册相关的法律法规公交车多人运动◈◈，药物在获得药物临床试验批准通知书后◈◈，尚需开展完成三期临床试验并经国家药品监督管理局批准后方可上市◈◈，创新药的临床试验周期较长◈◈，临床试验结果将会存在较大的不确定性◈◈。报告期内◈◈，公司通过资产置换交易方式置出中观生物◈◈，根据交易资产交割进展◈◈，中观生物于2023年12月起不再纳入公司合并报表范围◈◈。

　　报告期内◈◈，大秦医院实现营业收入2,118.90万元◈◈，营业成本6,123.47万元◈◈。利润总额-11,626.85万元◈◈，净利润-11,626.85万元◈◈。大秦医院于2023年6月正式开业运营◈◈，8月中旬医保开通◈◈。2023年上半年处于开业筹备期间无主营业务收入◈◈，2023年6月中旬开业后医院市场培育需要一定时间维多利亚老品牌◈◈，目前因营运成本◈◈、折旧摊销等成本费用比较刚性◈◈，尚处于亏损状态◈◈。

　　2023年上半年◈◈，大秦医院全力推进医院的筹备建设及证照办理等工作◈◈，完成项目主体◈◈、水◈◈、暖◈◈、电◈◈、电梯验收◈◈；完成项目规划验收◈◈、节能验收◈◈、消防验收◈◈、人防验收◈◈、幕墙验收◈◈、防雷检测◈◈、空气检测◈◈、排污排放检测等所有验收项目合格◈◈；完成项目竣工备案◈◈、房屋测绘及房屋不动产权证办理◈◈。大秦医院于2023年4月取得医疗机构执业许可证（机构名称◈◈：贵州大秦肿瘤医院）◈◈，2023年6月17日正式开业◈◈。

　　报告期内◈◈，大秦医院将开展医疗质量管理工作的基础设施构建作为主要工作◈◈，根据国家卫健委◈◈、贵州省医疗服务系列文件和管理要求◈◈，借鉴国内医疗质量管理标杆医院的医疗质量管理制度◈◈，结合大秦医院的发展阶段和工作实际情况◈◈，实现了医疗质量管理从无到有◈◈，从重点管理到体系建设◈◈。

　　MDT多学科联合诊疗（Muti-discipinaryteam◈◈，MDT）是国际医疗领域一种领先的诊疗模式◈◈，报告期内大秦医院以突出国际先进的多学科联合诊疗（MDT/MTT）理念为方向◈◈，充分发挥放疗◈◈、化疗◈◈、生物治疗◈◈、中医药康养◈◈、介入◈◈、微创等多种技术优势◈◈，形成针对肿瘤的特色综合治疗◈◈，为患者提供一站化◈◈、个体化◈◈、人性化◈◈、智能化◈◈、规范化服务◈◈，形成了贯彻肿瘤全生命周期管理理念的专科医疗机构◈◈。

　　大秦医院积极引入台湾长庚护理理念◈◈，遵循医护尊严至上（正直◈◈、精诚）◈◈、患者需求至上（专业维多利亚◈◈，◈◈、卓越）的价值文化◈◈，成立服务管理委员会◈◈，旨在给患者及家属带来优质的就医体验◈◈。同时◈◈，为满足不同患者的就医需要◈◈，报告期内大秦医院开设特色门诊◈◈，包括早筛门诊◈◈、药学门诊和麻醉门诊◈◈。

　　报告期内大秦医院积极推动进社区义诊活动的宣传◈◈、公众号宣传以及百度◈◈、抖音◈◈、美团等新媒体工作◈◈，通过制作一系列医疗知识和健康资讯投放及以医院为背景的视频小故事◈◈，利用故事化的形式提升品牌影响力3308维多利亚优惠大厅◈◈，◈◈，让群众更好地了解和认识大秦医院◈◈。

　　安佳矿业成立于2023年10月11日◈◈，系公司的全资子公司◈◈，于2023年11月30日通过资产置换方式取得花秋二矿《中华人民共和国采矿许可证》◈◈，2023年12月6日取得贵州省能源局颁发的花秋二矿《安全生产许可证》◈◈，设计产能为60万吨/年◈◈。2023年12月1日开始◈◈，安佳矿业已完成花秋二矿采矿权及附属资产的接收◈◈，并接手花秋二矿生产经营管理◈◈。2023年12月◈◈，安佳矿业煤矿11607工作面完成综采设备的安装并进行调采3天◈◈，共生产原煤142.75吨◈◈，未销售商品煤◈◈。

　　安佳矿业在报告期内尚处于接管花秋二矿的磨合◈◈、理顺阶段◈◈，主要完成证照手续办理◈◈、资产盘点交割◈◈、煤矿团队建设◈◈、梳理制度流程和管理◈◈、综采设备安装等工作◈◈：

　　安佳矿业接管煤矿业务以后◈◈，借助公司化工业务成熟的管理体系和经验◈◈，逐步推进安全生产管理制度建设◈◈，扎实开展安全生产隐患排查治理等工作◈◈，安全和环保工作总体保持平稳◈◈。

　　报告期内◈◈，安佳矿业健全了管理◈◈、技术◈◈、生产团队及后勤保障◈◈，不断强化队伍建设◈◈，职工队伍保持稳定◈◈，并进一步摸索不断优化考核机制◈◈，形成积极干事的良好氛围◈◈。

　　安佳矿业采用流程式生产模式◈◈，采煤工作面各生产工序严格按照循环作业图表进行作业◈◈，其他辅助工序与之配合◈◈，综采采煤工作面采用走向长壁后退式一次性采全高综合机械化采煤方法,全部垮落法管理顶板◈◈，形成连续安全型生产◈◈，科学可靠◈◈。

　　价格方面◈◈：2023年随着尿素期货的运行◈◈，尿素金融属性的不断增强◈◈，国内尿素价格波动频率明显加速◈◈，上半年尿素价格以震荡下行为主◈◈，而下半年尿素行情则以波动上行为主◈◈。2023年全年尿素价格波动范围在2,000-2,700元/吨◈◈，最高价格出现在1-4月初◈◈，主流价格在2,700元/吨左右波动◈◈，此阶段价格延续了2022年的高价位◈◈，在春季需求及复合肥原料采购等利好支撑下◈◈，价格持续高位波动◈◈。而4月初国内尿素价格开始显著下滑◈◈，此阶段国内尿素供应相对充足◈◈，同时复合肥工厂开工状态不及预期◈◈，对行情形成了一定的压力◈◈，价格至6月中旬下探至全年最低点2,000元/吨左右◈◈，随后“淡季”价格开始反转上行◈◈。进入四季度后◈◈，国家通过控制尿素出口及调整淡储检查时间等措施抑制尿素价格的上涨◈◈，同时郑商所也暂停了尿素期货做市◈◈，并调整了交易保证金比例以及限制最小交易量等◈◈，在多重因素影响下国内尿素行情逐渐进入震荡下行的趋势◈◈。

　　生产方面◈◈：2023年◈◈，全国尿素产能6,878万吨（按实际有效产能计算）◈◈，同比2022年增加1.36%◈◈，生产总量6,103万吨◈◈，较2022年同比增加8.59%◈◈。

　　需求方面◈◈：2023年◈◈，全国尿素产品下游需求量5,515万吨◈◈，较2022年增长率3.67%◈◈，主要受政策◈◈、种植面积◈◈、农资价格◈◈、天气◈◈、种植效益等因素综合影响◈◈。

　　行业利润方面◈◈：2023年尿素行业整体利润较好◈◈，主要受益于国内进口煤炭的增长◈◈，从而抑制煤价的大幅上涨◈◈，利好成本降低◈◈。同时2023年尿素出口量增加◈◈，分摊了国内生产企业内销压力◈◈。

　　进出口方面◈◈：国内尿素出口量季节性较为明显◈◈。2023年国内多数的新增产能在三季度释放◈◈，而三季度又处于国内需求偏弱的阶段◈◈，所以第三季度出口量较大◈◈，缓解面临的矛盾压力◈◈。而此时国内外的位置也在发生着对调◈◈，6月中旬国际行情反弹回升◈◈，7月超过国内水平◈◈，7-9月印度两轮的进口招标◈◈，量价齐升的同时◈◈，也助推了国内市场行情◈◈。

　　后市分析◈◈：2024年国内仍有大约510万吨的尿素新装置投产计划◈◈，且2023年新投尿素装置运行持续稳定◈◈，故预计2024年国内尿素产量将继续呈增长趋势◈◈，供应的增量或将大于需求的增量◈◈。预计2024年国内尿素市场仍将呈供大于求的局面◈◈，但由于尿素市场需求存在淡旺季之分◈◈，因此供需关系也会存在阶段性的差异◈◈。综上分析◈◈，2024年国内尿素价格运行趋势或将不及2023年◈◈，行情阶段性下行压力将增大◈◈。

　　价格方面◈◈：2023年中国复合肥市场行情呈现先震荡下行后反弹再震荡调整态势◈◈，现货价格处于近五年中上水平◈◈，以45%含量硫基平衡肥为例◈◈，1-9月平均价2,958元/吨◈◈，同比跌17.97%◈◈；其中年内最低点出现在6月中下旬至7月中上旬◈◈，价格为2,535元/吨◈◈，最高点在年初◈◈，价格为3,308元/吨◈◈，年内最大振幅26.13%◈◈。

　　生产方面◈◈：2023年国内复合肥产能继续增加◈◈，截止年底行业总产能提升至14,218万吨◈◈，产能保持低速增长态势◈◈。2023年中国复合肥年度产量在5,551万吨◈◈，环比增加4.38%◈◈，月均产量在463万吨附近◈◈。

　　需求方面◈◈：2023年◈◈，中国复合肥产品下游消费量在5,450万吨◈◈，2019-2023年中国复合肥消费平均复合增长率为2.04%◈◈，主要受政策◈◈、种植面积◈◈、农资价格◈◈、天气◈◈、种植效益等因素综合影响◈◈。

　　利润方面◈◈：复合肥作为产业链终端◈◈，传导相对较慢◈◈，同时因其为加工型产品◈◈，利润相对稳定◈◈，以45%含量平衡肥为例◈◈，理论实时监测毛利润多维持100-300元/吨◈◈。其中2021年◈◈，因原料持续上涨◈◈，而复合肥涨幅赶不上原料涨幅◈◈，致使利润低廉化◈◈。而2023年◈◈，尤其上半年◈◈，原材料价格持续下跌◈◈，复合肥价格也同步下降◈◈，但相对来讲◈◈，产成品的价格跌幅偏缓偏慢◈◈，因此其理论实时利润好于前几年◈◈。总体而已◈◈，这几年原料波动幅度较大◈◈、较急◈◈，复合肥产品利润偏低◈◈，部分时间段还出现亏损状况◈◈。

　　进出口方面◈◈：2023年1-8月中国氮磷钾三元复合肥进口量在69.76万吨◈◈，环比增加46.84%◈◈。2023年1-9月中国氮磷钾三元复合肥出口量在66.31万吨◈◈，环比增加48.53%◈◈。

　　后市分析◈◈：2024年◈◈，中国复合肥市场波动有进一步收窄的预期◈◈，阶段性行情仍然存在◈◈，产品具体价格主要围绕成本◈◈、供需面◈◈、政策面等展开◈◈，尤其受原材料成本和政策的影响会比较突出◈◈。整体来看◈◈，2024年仍然是市场在经历前三年剧烈调整后的一个修复◈◈，价格波动回归理性和正常的一个过程◈◈。以45%S(3*15)（即复合肥产品氮磷钾配比15-15-15◈◈，总养分45%）为例◈◈，预计高点可能出现在一季度◈◈，低点或在年中◈◈。

　　价格方面◈◈：2023年国内甲醇行情呈现“V型”走势◈◈，整体呈先跌后涨走势◈◈，现货价格5-7月明显低于近五年的均价◈◈，其他月份价格基本围绕近五年均价波动◈◈，其中年内太仓最高点出现在1月底◈◈，价格为2,805元/吨左右◈◈，最低点在6月中旬◈◈，价格为2,010元/吨左右◈◈，年内最大波动幅达到39.55%◈◈。甲醇价格驱动在宏观面◈◈、成本面◈◈、供需面之间不断转换◈◈，1-2月份◈◈，宏观预期偏好与基本面利好共振◈◈，煤炭价格较高位震荡整理运行为主◈◈，加之春节前后◈◈，企业排库顺畅◈◈，且由于天气原因外轮卸货不及预期等因素◈◈，市场价格坚挺◈◈，区间震荡运行为主◈◈；3-4月上旬◈◈，需求复苏不及预期◈◈，且煤炭价格走跌◈◈，成本面支撑走弱◈◈，加之宁夏宝丰装置存投产计划◈◈，供应预期增加◈◈，价格快速下行◈◈；4月中下旬◈◈，内地装置开启检修整体市场供应量减少◈◈，价格窄幅反弹◈◈；5-6月中旬◈◈，前期检修装置逐步生产恢复◈◈，且传统下游步入需求淡季◈◈，加之煤炭价格持续走跌◈◈，市场整体交投氛围弱势运行◈◈，甲醇价格加速下滑◈◈；6月下旬-8月◈◈，供应端逐步恢复◈◈，供应量增加◈◈。但煤炭价格震荡上涨◈◈，下游烯烃装置恢复◈◈，传统下游需求也逐步恢复◈◈，需求整体向好◈◈，且宏观向好运行为主◈◈，价格呈震荡上涨走势◈◈；9月份◈◈，需求虽向好运行◈◈，但供应端供应量增大◈◈，且下游库存维持高位◈◈，下游接货较为谨慎◈◈，按需采购为主◈◈，价格偏弱运行◈◈。

　　生产方面◈◈：2023年国内甲醇产能保持稳健增长◈◈，行业总产能约为10,029.5万吨/年◈◈，年内新增产能457.5万吨/年◈◈，剔除失效产能372万吨/年◈◈，产能增速为+0.83%◈◈。甲醇年度总产量在8,552.75万吨◈◈，环比提升5.30%◈◈，月均产量提升至712.73万吨◈◈。产能利用率提升至78.75%◈◈。

　　需求方面◈◈：2023年中国甲醇消费量在8,972.16万吨◈◈，增速继续放缓◈◈，较上年增长仅为3.97%◈◈。从月度消费情况来看◈◈，甲醇消费量呈现逐步增加的趋势◈◈，与价格相关性较强◈◈，其中◈◈，四季度达到年内较高位置◈◈，主要因为宏观面趋于向好◈◈，MTO装置全面恢复运行◈◈，刺激甲醇消费量提高◈◈。进入10月份◈◈，天津渤化等MTO装置重启后稳定运行◈◈，甲醇消费量环比增加相对明显◈◈，历年来首次超过800万吨◈◈。而2月份消费量较少◈◈，虽然春节过后◈◈，下游企业存在补货的需求◈◈，但江苏斯尔邦等部分MTO装置处于停车或降负过程中◈◈，且终端行业表现一般◈◈，下游企业多数亏损◈◈，为此醋酸◈◈、MTBE等产品甲醇消费量环比有所减少◈◈。

　　行业利润方面◈◈：2023年我国甲醇各工艺类型企业利润均表现欠佳◈◈，由于上游原料价格的持续震荡◈◈，但仍处于高位◈◈，加之下游需求不足◈◈，甲醇企业利润连续受压◈◈。煤制甲醇企业利润倒挂成为常态◈◈，年均利润-470元/吨◈◈；焦炉气制甲醇企业利润处于盈亏线元/吨◈◈；天然气制甲醇企业利润亏损较浅◈◈，年均利润-36元/吨◈◈。其中煤制与天然气制企业生产利润差在434元/吨◈◈。

　　进出口方面◈◈：2023年◈◈，中国甲醇进口量达1,436.49万吨◈◈，同比上涨17.81%◈◈，涨势相对明显◈◈，其中一季度受冬季限气及春节等因素的影响◈◈，进口量在全年中维持惯性偏低位置◈◈。2023年◈◈，中国甲醇预计出口量在9.22万吨◈◈，同比缩减46.67%◈◈，其中6月份达到年内出口高点至2.96万吨◈◈，主要原因东南亚与台湾因部分合约补货而有一定中国货源转口发往◈◈，因国际形势更差◈◈，外盘价格弱于内盘◈◈，中国内地仍为主要需求地◈◈，因此转口套利窗口基本持续关闭◈◈，2023年出口缩量明显◈◈。

　　后市分析◈◈：2024年◈◈，全球制造业逐渐从疲弱状态恢复◈◈，新增甲醇产能也将陆续释放◈◈；国内新增甲醇装置投产减缓下公交车多人运动◈◈，市场发展将处于逐步恢复中◈◈，预计2024年我国产量或将提升至8,945万吨◈◈，环比+4.59%◈◈。而进口甲醇因其价格优势或将进一步增加◈◈，主要甲醇进口源集中在北美◈◈、伊朗◈◈、东南亚等地区◈◈，环比+5.52%◈◈。因此2024年总供应量或将增加至10,475万吨◈◈，环比+4.72%◈◈。需求面◈◈，国内经济逐步恢复◈◈，2024年MTO◈◈、冰醋酸◈◈、BDO的集中投产◈◈，预计下游实际消费量将持续上涨至9,404.73万吨◈◈，环比+4.82%◈◈。虽然下游需求有持续增加的预期◈◈，但国内甲醇产能◈◈、产量增加◈◈，进口货源不断涌入国内◈◈，整体仍将是供大于求的局面◈◈，2024年国内甲醇市场供需失衡态势将进步一加剧◈◈。

　　中国是糖尿病第一大国◈◈，患者总数超过1亿人◈◈，庞大的患者人数暗藏着糖尿病用药巨大的市场前景◈◈。米内网数据显示◈◈，糖尿病用药2021年在中国公立医疗机构终端销售额超500亿元◈◈，6年间年复合增长率为7.1%◈◈。经过2021到2023年的集采常态化采购◈◈，部分降糖药销售规模有所收紧◈◈，盐酸二甲双胍片◈◈、阿卡波糖片都呈现出增速放缓的态势◈◈。

　　圣济堂制药主要产品以化学药为主◈◈、中成药为补充◈◈，在“国家集采”施行以前◈◈，公司主要销售收入来源于糖尿病药品◈◈，“国采”常态化后◈◈，公司主要化药产品盐酸二甲双胍片◈◈、格列美脲片◈◈、格列齐特片◈◈、格列吡嗪片◈◈、阿卡波糖片等均纳入国采药品目录◈◈，公司原有一定优势的“盐酸多奈哌齐片◈◈、盐酸文拉法辛片◈◈、氨甲环酸注射液”也相继纳入国采药品目录◈◈，纳入集采后面临降价和退出医疗终端的压力◈◈。此外◈◈，公司糖尿病用药核心品种盐酸二甲双胍肠溶片因国外无参比“肠溶片”剂型◈◈，未能开展一致性评价◈◈，在糖尿病药品双胍类市场缺乏竞争力◈◈。而公司独家品种重楼解毒酊进入《国家基本医疗保险◈◈、工伤保险和生育保险药品目录》时间较晚◈◈，且公司开发中成药存在临床市场人才及资金不足◈◈，短期内难以弥补化学药市场销售下滑的份额◈◈。自2019年以来◈◈，受以上因素影响导致圣济堂制药销售收入及毛利率呈现整体下滑趋势◈◈。

　　随着人口老年化的演进◈◈，为满足人民日益增长的健康医疗服务需求◈◈，近年来◈◈，国家多次发布医疗政策文件◈◈，鼓励和引导社会资本发展医疗卫生事业◈◈，支持提供多层次多样化医疗服务◈◈，增加专科医疗等细分服务领域有效供给◈◈，主要政策如下◈◈：

　　2019年国家卫生健康委等十部委发布了《关于印发促进社会办医持续健康规范发展意见的通知》◈◈，意见加大政府支持社会办医力度◈◈、推进“放管服”◈◈，简化准入审批服务◈◈、公立医疗机构与社会办医分工合作◈◈、优化运营管理服务◈◈、完善医疗保险支持政策◈◈、完善综合监管体系◈◈。

　　2019年国家发展改革委等十八部委发布了《加大力度推动社会领域公共服务补短板强弱项提质量促进形成强大国内市场的行动方案》◈◈，方案支持社会力量深入专科医疗等细分服务领域◈◈，在眼科◈◈、骨科◈◈、口腔◈◈、妇产◈◈、儿科◈◈、肿瘤◈◈、精神◈◈、医疗美容等专科以及中医◈◈、康复◈◈、护理◈◈、体检等领域◈◈，加快打造一批具有竞争力的品牌服务机构◈◈。

　　2020年国家出台了《中华人民共和国基本医疗卫生与健康促进法》◈◈，国家将采取多种措施◈◈，鼓励和引导社会力量依法举办医疗卫生机构◈◈。社会力量举办的医疗卫生机构在基本医疗保险定点◈◈、重点专科建设◈◈、科研教学◈◈、等级评审◈◈、特定医疗技术准入◈◈、医疗卫生人员职称评定等方面享有与政府举办的医疗卫生机构同等的权利◈◈。

　　2021年十三届全国人大四次会议表决通过并发布了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》◈◈，规划纲要积极支持社会办医发展◈◈，社会办医疗机构可牵头组建或参加县域医共体和城市医疗集团◈◈。

　　2022年中共中央◈◈、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》◈◈，对医疗卫生服务体系建设提出了很多新的要求◈◈。《纲要》提出支持社会力量提供多层次多样化医疗服务◈◈，鼓励发展全科医疗服务◈◈，增加专科医疗等细分服务领域有效供给◈◈。民营医疗机构可以通过做精做细做专科◈◈，在单独病种的治疗方面占据优势◈◈，提升本土影响力◈◈。

　　2023年3月◈◈，中共中央办公厅◈◈、国务院办公厅印发了《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》◈◈，提出坚持以人民健康为中心◈◈，坚持预防为主◈◈，坚持医疗卫生事业公益性◈◈，推动医疗卫生发展方式转向更加注重内涵式发展◈◈、服务模式转向更加注重系统连续◈◈、管理手段转向更加注重科学化治理◈◈，促进优质医疗资源扩容和区域均衡布局◈◈，建设中国特色优质高效的医疗卫生服务体系◈◈，不断增强人民群众获得感公交车多人运动◈◈、幸福感◈◈、安全感◈◈。到2025年◈◈，医疗卫生服务体系进一步健全维多利亚老品牌◈◈，资源配置和服务均衡性逐步提高◈◈，重大疾病防控◈◈、救治和应急处置能力明显增强◈◈，中西医发展更加协调◈◈，有序就医和诊疗体系建设取得积极成效◈◈。到2035年◈◈，形成与基本实现社会主义现代化相适应◈◈，体系完整◈◈、分工明确◈◈、功能互补◈◈、连续协同◈◈、运行高效◈◈、富有韧性的整合型医疗卫生服务体系◈◈，医疗卫生服务公平性◈◈、可及性和优质服务供给能力明显增强◈◈，促进人民群众健康水平显著提升◈◈。

　　根据国家统计局数据◈◈，2012年至2021年间◈◈，我国卫生总费用复合增长率达到11.82%◈◈，居民人均卫生费用支出的复合增长率达到11.34%◈◈。上海证券在2023年的研究报告整理的资料显示◈◈：2021年公立肿瘤医院收入达4,199亿元◈◈，民营肿瘤医院收入达到499亿元◈◈，民营肿瘤医院2025年收入有望达1,067亿元◈◈，民营肿瘤医院医疗服务收入年均复合增长率达到20.92%◈◈。根据卫健委统计的2020年肿瘤服务市场规模和国家癌症中心统计的国内肿瘤新发病人数据◈◈，我国2020年肿瘤患者年治疗费用约为8.9万元（肿瘤市场规模/当年新患人数◈◈，分母不包含存量患者）◈◈，相比日本和美国水平较低◈◈，有较大发展空间◈◈。考虑到大量存量患者◈◈，我国实际人均肿瘤治疗费用实际上更低◈◈，表明仍有大部分肿瘤治疗需求尚未被满足◈◈。

　　2023年◈◈，受俄乌冲突◈◈、巴以冲突等局部地缘政治◈◈、全球经济持续放缓◈◈、贸易摩擦升级等问题的影响◈◈，全球化石能源在可再生能源和清洁能源供需不断增加背景下◈◈，“兜底”作用日益突出◈◈。我国煤炭行业在保障国家能源安全的同时◈◈，不断推进绿色◈◈、低碳◈◈、可持续发展◈◈。

　　2023年◈◈，全国原煤产量达46.6亿吨◈◈，同比增长2.9%◈◈，原煤产量创历史新高◈◈；全年进口煤炭4.7亿吨◈◈，同比增长61.8%◈◈，进口量创历史新高◈◈。2023年◈◈，全国炼焦煤产量约4.9亿吨◈◈，同比减少0.4%◈◈；累计进口炼焦煤10,251.2万吨◈◈，同比增长60.6%◈◈，大幅高于2022年6,383.8万吨的水平◈◈。

　　报告期内◈◈，公司通过资产置换交易方式◈◈，新设子公司与花秋矿业进行资产置换◈◈，置入资产为花秋二矿采矿权及相关附属资产◈◈，置出资产为圣济堂制药（不含其原有子公司大秦医院◈◈，大秦医院已划转进上市公司◈◈，为公司全资子公司）100%股权◈◈、中观生物80%股权◈◈。2023年12月起◈◈，圣济堂制药和中观生物不再纳入公司财务报表合并范围◈◈。

　　1◈◈、化工业务◈◈：化工生产基地是以煤为主要生产原料的大型煤化工企业桐梓化工◈◈，公司全资子公司桐梓化工是贵州省大型氮肥生产企业◈◈，主要产品为尿素◈◈、甲醇◈◈、复合肥◈◈。

　　2◈◈、医药业务◈◈：公司报告期内置出的圣济堂制药是以生产治疗糖尿病药为主的全资子公司◈◈，主要从事药品◈◈、医疗器械的生产与销售◈◈。报告期内置出的中观生物主要开展干细胞生物技术的研究◈◈、生物制品的生产和基因技术的研究等◈◈，中观生物尚处于研发阶段◈◈，未有主营业务收入◈◈。

　　3◈◈、医疗服务业务◈◈：公司募投项目大秦医院系一家以肿瘤诊疗为主要方向的专科医院◈◈，于2023年6月17日开业◈◈。

　　4◈◈、煤炭业务◈◈：2023年10月11日成立全资子公司安佳矿业◈◈，主要从事煤炭开采及销售◈◈，运营花秋二矿煤矿◈◈。安佳矿业已于2023年11月30日◈◈，通过资产置换方式取得《中华人民共和国采矿许可证》◈◈；2023年12月6日◈◈，取得贵州省能源局颁发的《安全生产许可证》◈◈，证载设计产能为年产60万吨◈◈。

　　1◈◈、化工业务◈◈：主要从事尿素◈◈、甲醇及复合肥的生产和销售◈◈。尿素是一种高浓度氮肥◈◈，为植物生长提供必需的氮元素,主要用作植物的氮肥◈◈；甲醇是一种基础的有机化工原料和优质燃料◈◈，主要应用于精细化工◈◈，塑料等领域◈◈，也是农药◈◈、医药的重要原料之一◈◈；复合肥是指含有两种或两种以上营养元素的化肥◈◈，复合肥具有养分含量高◈◈、肥效期较长◈◈，养分释放速度均匀等优点◈◈，主要用作植物的肥料◈◈。

　　2◈◈、医药业务◈◈：主要从事药品生产与销售◈◈。圣济堂制药药品包括治疗糖尿病用药◈◈、心血管药◈◈、皮肤病药◈◈、妇科用药◈◈、消化系统用药◈◈、内分泌用药◈◈、精神类药品等◈◈。中观生物尚处于研发阶段未有获批产品◈◈。

　　3◈◈、医疗服务业务◈◈：主要从事以肿瘤诊疗为重点方向的医疗服务◈◈，配套科室及专业有预防保健科/内科/普通外科专业◈◈；骨科专业◈◈；泌尿外科专业◈◈；胸外科专业/妇科专业/肿瘤科/急诊医学科/康复医学科/临终关怀科/麻醉科/疼痛科/重症医学科/医学检验科◈◈；临床体液◈◈、血液专业◈◈；临床微生物学专业◈◈；临床化学检验专业◈◈；临床免疫◈◈、血清学专业◈◈；临床细胞分子遗传学专业/病理科/医学影像科◈◈；X线诊断专业◈◈；CT诊断专业◈◈；磁共振成像诊断专业◈◈；核医学专业◈◈；超声诊断专业◈◈；心电诊断专业◈◈；脑电及脑血流图诊断专业◈◈；介入放射学专业◈◈；放射治疗专业/中医科◈◈；内科专业◈◈；肿瘤科专业◈◈；针灸科专业◈◈；推拿科专业◈◈；康复医学专业/中西医结合科◈◈。

　　（1）采购模式◈◈：桐梓化工所需主要原材料为煤炭◈◈，与供应商签订年度合同◈◈，每月根据生产计划制定采购计划◈◈，同时根据煤炭行情确认价格◈◈，确保煤炭的合理库存保证生产需求◈◈。

　　（3）销售模式◈◈：尿素◈◈、复合肥产品属于大宗物资◈◈，销售模式上采取经销商模式◈◈，通过与各地有资金◈◈、仓储◈◈、分销实力的经销商合作◈◈，协助促销与开发◈◈、巩固销售渠道◈◈，合理布局◈◈，快速分销到终端市场◈◈，淡季储备旺季销售◈◈，保障核心市场春耕化肥需求旺季的销售供应◈◈；公司甲醇产品销售模式主要采取经销和直销两种模式◈◈，与有实力并有稳定渠道的经销商合作◈◈，同时对有及时付款能力的厂家和终端客户直接销售◈◈，获得批发与终端市场的份额◈◈。

　　（1）采购模式◈◈：圣济堂制药采购物料以原料◈◈、辅料◈◈、包材为主◈◈，根据销售情况制定生产计划◈◈，再根据生产计划制定原辅料的采购计划◈◈，公司每年年末根据销售规划制定次年生产计划和采购计划◈◈，并根据实际执行情况及时进行动态调整◈◈。原料◈◈、辅料◈◈、包材的采购在遵循药品GMP的要求下◈◈，以邀标竞谈◈◈、询比价的方式进行采购◈◈，确保原辅包材料的质量稳定及合规◈◈。

　　（2）生产模式◈◈：圣济堂制药实施以销定产的生产模式◈◈，执行内部计划管理工作流程◈◈，以销售部门确定的内部订单和交货时间为依据组织生产◈◈。生产部每年根据年度销售计划制定全年生产计划◈◈，并分解到月◈◈，每月参考销售计划◈◈、库存量◈◈、年初计划◈◈、生产设备情况制定下月生产计划◈◈。每月在执行生产计划过程中若出现特殊情况◈◈，通过上报按照流程审批可以适当调整◈◈。

　　圣济堂制药制定了严格的生产管理制度◈◈，从生产准备阶段的技术管理◈◈、生产过程的控制管理◈◈、清场管理和生产记录管理等各个环节均有严格的规定◈◈，以保证整个生产过程严格按照药品GMP规范及公司制定的产品生产工艺规程和生产操作标准进行生产◈◈。

　　（3）销售模式◈◈：经销模式是圣济堂制药将产品以买断方式销售给具有药品GSP认证的药品流通企业◈◈，与药品流通企业及经销商直接进行货款结算◈◈，药品流通企业及经销商通过其销售渠道将药品最终销售至医院◈◈、药店◈◈、诊所等终端◈◈，在合作客户的选择上营销中心根据产品与终端的实际情况进行选择◈◈，与网络齐全◈◈、资信良好的经销商合作◈◈。

　　（1）采购模式◈◈：医院物资采购以药品（西药◈◈、中药饮片◈◈、配方颗粒）◈◈、消毒剂◈◈、耗材◈◈、医疗设备为主◈◈，各物资归口部门根据科室的需求◈◈，结合库存情况制定各类物资的采购计划◈◈。医院在每年年末根据次年的运营规划制定次年的采购预算◈◈，并根据实际执行情况及时进行动态调整◈◈。以上物资的采购在遵循医院◈◈、卫健委◈◈、医保局及相关职能部门的要求下◈◈，以邀标竞谈◈◈、询比价的方式进行采购◈◈，确保各类物资的质量保证及合规◈◈。

　　（2）服务模式◈◈：大秦医院是以国家三级专科肿瘤医院标准和现代医院管理设计建造的医疗健康项目◈◈，秉承以患者为中心的理念◈◈，精心打造绿道林荫◈◈、层叠露台等立体园林景观◈◈，为患者营造出舒适温馨的治疗休养环境◈◈；秉承“专病◈◈、专科◈◈、专治”的现代医学理念◈◈，打造集医疗◈◈、教学◈◈、科研◈◈、预防◈◈、舒缓◈◈、康养◈◈、生物医药◈◈、健康产业◈◈，“八位一体”的国际化研究型肿瘤专科医院◈◈。

　　（3）运营模式◈◈：企业化管理◈◈、酒店化服务◈◈、多学科联合诊疗的服务理念维多利亚老品牌◈◈，遵循医护尊严至上（正直◈◈、精诚）◈◈，患者需求至上（专业◈◈、卓越）的价值文化◈◈，按照“智慧医疗◈◈、智慧服务◈◈、智慧管理”三位一体的智慧医院标准打造◈◈，为患者提供一站式全生命周期的人性化◈◈、规范化◈◈、标准化就医体验◈◈。

　　（1）采购模式◈◈：煤矿采购物料以机电◈◈、通防◈◈、掘进◈◈、打钻◈◈、综合机械化采煤相关设备◈◈、备品备件及材料为主◈◈，各物资归口部门根据生产计划结合库存情况制定采购需求计划◈◈。以上物资的采购在遵循煤矿◈◈、煤监局◈◈、功能局及相关职能部门的要求下◈◈，以邀标竞谈◈◈、询比价的方式进行采购◈◈，确保各类物资的质量保证及合规◈◈。

　　（2）生产模式◈◈：花秋二矿矿区内共含煤五层◈◈，目前采用综合机械化采煤方式◈◈，全部垮落法管理顶板◈◈，报告期内主要处于综采工作面布置阶段◈◈。

　　尿素◈◈、复合肥◈◈：桐梓化工化肥产品市场主要在西南市场◈◈，以贵州市场为核心向周边辐射◈◈。公司是目前贵州最大的氮肥生产企业◈◈，在核心的贵州市场与周边市场有着沉淀多年的品牌信誉与完善的各级分销渠道◈◈、终端服务等竞争优势◈◈，在当地市场处于同类产品价格领头羊的位置◈◈。优秀的企业信誉◈◈、优质的产品质量◈◈、完善的售后服务◈◈，公司的尿素◈◈、复合肥产品在核心目标市场上具有强有力的竞争力◈◈，从而有着较高的市场占有率与销售效益◈◈。

　　甲醇◈◈：桐梓化工采用世界最先进的德士古技术◈◈，甲醇质量稳定◈◈，高品质的质量保证了桐梓化工甲醇销售下游的渠道更加丰富◈◈，除了传统下游甲醛◈◈、二甲醚以外◈◈，桐梓化工高品质的甲醇质量◈◈，还可以用于聚甲醛◈◈、MTBE◈◈、氯甲烷等精细化工领域◈◈。桐梓化工甲醇生产装置运行期间◈◈，主供贵州省内市场◈◈，为甲醇汽车◈◈、甲醇燃料等省内甲醇下游产业链提供甲醇来源支持◈◈，也成为省内中石化◈◈、中石油等石油化工用户的主要甲醇供给企业◈◈。

　　近年来◈◈，随着国家“两票制”“集采”和“一致性评价”等医改政策的实施◈◈，医药制造业加速了行业洗牌进程◈◈。圣济堂制药主要产品以化学药为主◈◈、中成药为补充◈◈。受医改政策的影响较深◈◈，其中销售市场较成熟的化学药品种盐酸二甲双胍片◈◈、格列美脲片和氨甲环酸注射液等均被列入国家集采目录品种◈◈，纳入集采后面临降价和退出医疗终端的压力◈◈。此外◈◈，公司糖尿病用药核心品种盐酸二甲双胍肠溶片因国外无参比“肠溶片”剂型◈◈，未能开展一致性评价◈◈，不能参加国家集采◈◈。受上述因素影响◈◈，近三年来圣济堂制药总体业绩下滑◈◈，持续处于亏损的状态◈◈。

　　随着中国医疗服务市场新技术的发展和利用◈◈，有助于扩大地理医疗服务覆盖范围◈◈，这将使医疗服务的发展更加广泛性◈◈，而不局限在北京◈◈、上海等大城市◈◈。贵州属于西部欠发达地区◈◈，公司大秦医院作为贵州省第二家（三级专科标准建设）肿瘤民营医院◈◈，为贵州地区的病患人员特别是肿瘤病的患者治疗增加了选择范围◈◈。大秦医院于2023年6月17日开业◈◈，需要一定的市场培育期◈◈，在市场上仍留有很大的提升空间◈◈。

　　主要产品为无烟煤◈◈，主要用途为动力煤◈◈，部分优质煤可配套化工原材料使用◈◈。花秋二矿生产的原煤煤质在4500大卡以上的主要配套桐梓化工使用◈◈，4500大卡以下的主要销售桐梓县电厂◈◈。

　　1◈◈、品牌及渠道优势◈◈：公司主导产品“赤”牌尿素在全国同行业内有较高的声誉◈◈。“赤”牌尿素在贵州市场占有率高◈◈，品牌效应强◈◈，终端客户品牌忠诚度高◈◈。公司“赤”牌尿素长期在贵州经营◈◈，拥有资金实力◈◈、库存实力◈◈、终端渠道控制力均较强的经销商队伍◈◈，不但能抵制外来品牌对贵州边缘市场的渗透◈◈，而且能够主导市场价格◈◈，具有价格风向标的作用◈◈。

　　2◈◈、主要产品及地理位置优势◈◈：桐梓化工具备年产30万吨合成氨◈◈、30万吨甲醇◈◈、52万吨尿素◈◈、10万吨复合肥◈◈、5万吨车用尿素◈◈，副产10万吨硫酸铵◈◈、2万吨硫磺的生产能力◈◈。桐梓化工采用了世界先进的美国德士古水煤浆气化技术◈◈、瑞士卡萨利氨合成以及丹麦托普索甲醇合成技术◈◈，高品质的质量保证了桐梓化工甲醇销售下游的渠道更加丰富◈◈。除了传统下游甲醛◈◈、二甲醚以外◈◈，桐梓化工高品质的甲醇质量还可以用于聚甲醛◈◈、MTBE◈◈、氯甲烷等精细化工领域◈◈；桐梓化工位于G75兰海高速交通要道◈◈，有利于辐射广西◈◈、广东市场◈◈，并且毗邻四川◈◈、重庆◈◈。广西◈◈、广东市场价格国内较高◈◈，是桐梓化工最主要的销售市场◈◈，具有较强的市场竞争能力◈◈，川渝市场作为桐梓化工的次重要市场◈◈，依托强大的物流能力◈◈，在库存较大时可以快速缓解库存压力◈◈。

　　3◈◈、生产技术管理优势◈◈：公司现有化肥装置的运行管理水平一直位居国内同行业前列◈◈，能耗控制居国内同类装置先进水平◈◈；公司在安全生产管理上长抓不懈◈◈，并有一支稳定◈◈、优良的生产技术骨干队伍◈◈，保持了企业较高的生产技术管理水平◈◈，确保了装置长周期低成本运行◈◈。

　　4◈◈、资源整合优势◈◈：公司花秋二矿拥有丰富的矿产资源◈◈，当前正进行产能提升◈◈，将来能为公司提供更多本地燃料煤◈◈，进一步降低生产运行成本◈◈。

　　圣济堂制药在集采前◈◈，以糖尿病药品为主的化学药在医药市场占有一席之地◈◈，集采常态化后◈◈，其主营产品盐酸二甲双胍片◈◈、格列美脲片◈◈、格列齐特片◈◈、格列吡嗪片◈◈、阿卡波糖片均进入集采药品目录◈◈，特色化药盐酸多奈哌齐片◈◈、盐酸文拉法辛片◈◈、氨甲环酸注射液等品种也进入集采药品目录◈◈。集采后公司药品面临降价和医疗终端退出市场的压力◈◈。在报告期内◈◈，圣济堂制药只能从现有生产批文中选择有一定特色的中成药◈◈、苗药开发市场◈◈，具体有重楼解毒酊◈◈、复方重楼酊◈◈、胆清胶囊◈◈、九龙解毒胶囊◈◈、博性康药膜五个独家苗药◈◈。

　　大秦医院按照国家三级专科肿瘤医院标准建设◈◈。目前医院的医师团队来自于北京◈◈、武汉◈◈、南京◈◈、成都◈◈、中山医◈◈、部队和省内顶级医疗机构◈◈，护理团队聘请了原台湾长庚医院的专业人员进行培养◈◈，致力于打造一流的专家诊疗和一流的护理服务◈◈。

　　大秦医院设置有全面的肿瘤综合诊疗及辅助治疗学科◈◈，配备了各类医用设备2712台◈◈，价值近3亿元◈◈，其中主要大型影像检查设备和核医学设备全部选用西门子国际顶尖品牌◈◈，如3.0T全息磁共振◈◈、双源CT◈◈、数字智能乳腺机◈◈、PET-CT◈◈、SPECT-CT◈◈、大孔径CT等◈◈。同时还购置有代表国际先进水平的医科达直线加速器◈◈、飞利浦和GE等进口B超◈◈、富士7000系列高端胃肠镜◈◈、奥林巴斯和史托斯等进口高清腔镜系统◈◈、德尔格麻醉机等高端诊疗设备◈◈。全球技术领先的设备设施确保为肿瘤患者提供更专业◈◈、更有效的精准诊疗◈◈。开设的核素治疗病房◈◈、层流病房（也叫无菌病房）◈◈、复合智能手术室等总体技术水平达到国际先进水平◈◈。

　　大秦医院重点在于肿瘤专科诊疗建设◈◈。肿瘤病科室开院初期共展开152张住院病床◈◈、1个放射治疗区和2个门诊单元◈◈，能开展全身各部位◈◈、全瘤种的近距离治疗◈◈。同时◈◈，医院设有泌尿科◈◈、普通外科◈◈、乳腺外科◈◈、妇科肿瘤等专业学科◈◈，配套麻醉科◈◈、重症医学科维多利亚老品牌◈◈、内镜中心◈◈、介入疼痛科等科室◈◈，为患者提供合并症◈◈、并发症及基础疾病的诊疗◈◈，同时设有临床营养科◈◈、中医康复科◈◈、舒缓病房等特色科室◈◈，对晚期患者提供营养治疗◈◈，对提升病人生命质量意义重大◈◈。此外◈◈，大秦医院还开展肿瘤预防及早期筛查◈◈、标准化代谢性疾病管理中心（MMC）◈◈、老年病科等服务项目◈◈，实现精准化◈◈、个体化服务◈◈，形成疾病预防◈◈、保健康养◈◈、早期诊断治疗◈◈、生命终末关切服务链路◈◈。

　　1◈◈、产品优势◈◈：花秋二矿生产无烟煤◈◈，具有中灰分◈◈、中硫分-高硫分◈◈、特低磷◈◈、特低氯◈◈、低氟◈◈、中高固定碳◈◈、高热值等特点◈◈，适用于化工◈◈、热电等工业用煤◈◈。直销本地企业桐梓县电厂及公司旗下煤化工◈◈，与桐梓化工形成协同效应◈◈。

　　2◈◈、区位优势◈◈：花秋二矿位于遵义市桐梓县◈◈，具有贯通南北的区位优势◈◈，煤矿生产矿区紧临交通干线◈◈，距离目标市场较近◈◈，运输顺畅◈◈，所处区域交通运输优势比较明显◈◈。

　　3◈◈、全面实现综合机械化开采◈◈：花秋二矿着力打造一支过硬的技术管理团队◈◈，通过矿井机械化技术升级改造◈◈，实现了100%采掘机械化程度◈◈，将有效提高采掘进度◈◈。

　　报告期内◈◈，公司营业收入224,577.90万元◈◈，归属于母公司股东的净利润-11,927.48万元◈◈，归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润-31,181.85万元◈◈。其中化工板块实现营业收入214,780.73万元◈◈，净利润14,122.27万元（含股份公司净利润11,687.33万元维多利亚老品牌◈◈，中观生物亏损-2,239.93万元◈◈，桐梓化工净利润998.71万元）◈◈；医药业务1-11月实现营业收入7,678.28万元◈◈，净利润-14,461.19万元◈◈；医疗服务业务实现营业收入2,118.90万元◈◈，亏损-11,626.85万元◈◈；煤炭业务亏损-431.98万元◈◈。营业收入较上年减少27,156.12万元◈◈，主要原因是化工产品销售单价较上年同期下降所致◈◈。

　　截至2023年12月31日◈◈，公司总资产473,651.68万元◈◈，较报告期初增加2.60%◈◈；归属于母公司的所有者权益267,165.56万元◈◈，较报告期初减少4.54%◈◈。资产负债率为43.59%◈◈，较年初上升4.22%◈◈。

　　报告期内◈◈，公司通过资产置换交易将公司医药业务（圣济堂制药100%股权和中观生物80%股权）置出公司◈◈，圣济堂制药原全资子公司大秦医院无偿划转到公司◈◈，为公司全资子公司◈◈。2023年12月起公交车多人运动◈◈，圣济堂制药和中观生物不再纳入公司合并报表范围◈◈；同时◈◈，置入煤炭资产（2023年10月11日成立全资子公司安佳矿业◈◈，2023年12月接收花秋二矿资产）◈◈。至此◈◈，公司主要业务由◈◈：化工+医药大健康◈◈，变更为◈◈：化工+煤炭+医疗服务业务◈◈。现有业务的行业格局和趋势分析如下◈◈：

　　行业格局◈◈：①市场竞争◈◈：目前◈◈，我国化肥市场处于充分竞争的状态◈◈，各类企业数量众多◈◈，市场竞争激烈◈◈。从生产规模和技术水平来看◈◈，大型企业具有较强的竞争优势◈◈，而小型企业则面临成本压力和产品质量控制的挑战◈◈。价格竞争是市场竞争的主要手段之一◈◈，但由于化肥行业的特殊性◈◈，过度降价可能导致产品质量下降◈◈，影响市场声誉◈◈。②区域竞争◈◈：我国化肥行业存在明显的区域竞争格局◈◈，主要集中在华北◈◈、东北◈◈、华东公交车多人运动◈◈、中南等地区◈◈。这些地区拥有丰富的资源和良好的基础设施◈◈，吸引了众多企业投资建厂◈◈。然而◈◈，由于区域内的竞争压力较大◈◈，企业需要不断创新和提高生产技术水平◈◈，以保持竞争优势◈◈。

　　趋势◈◈：①技术创新◈◈：随着科技的不断进步◈◈，化肥行业的技术创新将成为未来发展的关键◈◈。未来◈◈，智能化的生产设备◈◈、环保的生产工艺◈◈、高效的生产技术将成为主流◈◈。企业需要加强研发投入◈◈，提高技术水平◈◈，以适应市场需求和行业发展的趋势◈◈。②绿色发展◈◈：随着环保意识的不断提高◈◈，化肥行业的绿色发展将成为必然趋势◈◈。未来◈◈，企业需要加强环保管理◈◈，降低生产过程中的环境污染◈◈，推广使用环保型肥料◈◈，提高企业的社会责任感◈◈。③国际化战略◈◈：随着全球化的进程◈◈，化肥行业的国际化战略将成为重要方向◈◈。企业需要加强国际合作◈◈，拓展海外市场◈◈，提高品牌知名度和市场竞争力◈◈。同时◈◈，也需要应对国际市场的竞争压力和法规要求◈◈。④市场需求增长◈◈：随着农业经济的发展和农民收入的提高◈◈，我国化肥市场需求将继续保持增长趋势◈◈。未来◈◈，优质◈◈、高效◈◈、环保型的肥料将受到市场的青睐◈◈，企业需要不断创新和提升产品质量◈◈，以满足市场需求◈◈。

　　总体来看◈◈，我国化肥行业未来发展趋势良好◈◈，但市场竞争将更加激烈◈◈。企业需要加强技术创新◈◈、绿色发展和国际化战略的推进◈◈，以提高市场竞争力◈◈。同时◈◈，也需要关注政策法规的变化和市场需求的趋势◈◈，以应对不断变化的市场环境◈◈。

　　行业格局◈◈：①我国是世界第一甲醇大国◈◈，原料及工艺路线以煤为主◈◈。②近五年产能增速相对平稳◈◈，国企大规模投产后民营企业小规模跟进◈◈。③消费量高速增长◈◈，受基础化工和甲醇燃料行业拉动◈◈，未来增速还将持续◈◈。④价格弱盘走势◈◈，煤制甲醇几乎全年亏损◈◈。⑤供需平衡条件下对外依存度或将进一步提高◈◈。⑥煤炭价格及政策使投资放缓◈◈，聚焦西北华北煤炭资源省市◈◈。

　　趋势◈◈：①淘汰落后产能◈◈，优化产业布局◈◈：甲醇行业应着眼于优化产业布局◈◈，提高能源的转化率◈◈。应提升进入行业的标准◈◈，对落后产能◈◈、能耗低◈◈、环境污染严重的企业进行严格整顿◈◈，实现企业集团的集约化和规模化◈◈，提升集中度◈◈。应促进地区甲醇下游产品链的合理分配◈◈，减少产品运输◈◈，避免运输过程中的运输成本及安全隐患◈◈，争取做到“区域生产◈◈，区域消耗”◈◈。②调整原料结构◈◈，提高企业效益◈◈：加大对水煤浆气化◈◈、加压粉煤气化等技术的科研投入◈◈，对原料结构进行调整◈◈，改变现阶段对天然气和无烟煤的依赖◈◈，促进焦煤气资源的利用维多利亚老品牌◈◈。鼓励企业生产转型◈◈，向高性能化◈◈、专业化◈◈、高附加值化方向发展◈◈，鼓励企业在现有产品基础上◈◈，提升新材料◈◈、新能源◈◈、精细化工等领域的技术含量◈◈，加快推广和推动甲醇下游新产品◈◈、新技术◈◈。③创新装备技术◈◈，建设环境友好型企业◈◈：改变现有高消耗◈◈、低效率的生产模式◈◈，建立适合企业情况的研发机构◈◈，改革生产技术◈◈，将国外垄断的先进技术国产化◈◈，对先进技术进行推广◈◈，淘汰限制能耗高◈◈、环境污染工艺和设备◈◈。处理好经济生产与环境之间的关系◈◈，在生产过程中◈◈，充分利用生产过程中产生的余热和余压◈◈，实现能量的充分利用◈◈，降低原材料的浪费和动力的消耗◈◈，加大对三废资源化的利用◈◈。

　　我国煤炭行业在当前的国内经济形势和供需关系的推动下◈◈，预计2024年保持平衡格局◈◈，煤炭细分市场进一步分化◈◈。一方面◈◈，国内动力煤资源供应充足◈◈，新增需求有限◈◈，预计将持续维持宽松格局◈◈；另一方面◈◈，炼焦煤市场虽因下游市场结构调整导致需求下滑◈◈，但预计优质炼焦煤的需求将呈现增长态势◈◈，优质焦◈◈、肥煤稀缺性更加突出◈◈，也具有更强的价格支撑◈◈。

　　随着中国政府不断推进医疗改革◈◈，加大医疗卫生事业的投入◈◈，鼓励社会资本进入医疗服务领域◈◈，使得医疗服务供给增加◈◈，加之社会经济的发展和人民生活水平的提高◈◈，人们对医疗服务的需求不断增加◈◈，推动医疗服务机构的建设和数量增长◈◈。

　　与公立医院相比◈◈，民营医院的业务量有较大差距◈◈。过去十年◈◈，公立医院的诊疗人次从22.9亿人次增长至32.7亿人次◈◈，年复合增长率为4%◈◈，手术量从3,034万人次增长至6,549万人次◈◈，年复合增长率为9%◈◈；民营医院的诊疗人次从2.5亿人次增长至6.1亿人次◈◈，年复合增长率为10%◈◈，手术量从408万人次提升至1,025万人次◈◈，年复合增长率为11%◈◈。与公立医院相比◈◈，民营医院的诊疗人次和手术量还有较大差距◈◈，充分体现公立医疗的主体地位和民营医疗的有效补充地位◈◈。

　　从2023年的诊疗人次来看◈◈，民营医院显示出了强劲的复苏能力◈◈。2023年1-3月公立医院合计诊疗人次为8.03亿人次◈◈，同比2019年同期增长9%;民营医院合计诊疗人次为1.63亿人次同比2019年同期增长22%◈◈。从出院人数来看◈◈，2023年1-3月公立医院合计出院人数4,691万人◈◈，同比2019年同期增长17%◈◈，民营医院合计出院人数1,073万人◈◈，同比2019年同期增长26%◈◈，与公立医院相比◈◈，民营医院的复苏能力更强劲◈◈，主要与民营医院自身的灵活性和产能不饱和有关◈◈，未来民营医疗的可提升空间更大◈◈。

　　头豹研究院2023年中国肿瘤治疗行业词条报告显示◈◈，2016-2021年◈◈，中国肿瘤治疗行业市场规模由2,614亿元人民币增长至4,544亿元人民币◈◈，年复合增长率为11.69%维多利亚老品牌◈◈。由于生活与工作压力增加◈◈，加之不健康的生活习惯◈◈，中国癌症新发病例呈现增长◈◈，成为肿瘤治疗行业的底层推动因素◈◈。中国医疗资源集中在一线城市及二线城市◈◈，呈现地域分布不均的特点◈◈。市场需求叠加供应缺口将吸引社会资本注入◈◈，提升市场规模发展◈◈。预计到2025年◈◈，中国肿瘤治疗行业市场规模达7,003亿元人民币◈◈，年复合增长率达11.3%◈◈。随着肿瘤患者生存率的不断提升◈◈，肿瘤疾病所面临的市场空间和发展潜力也随之与日俱增◈◈。根据弗若斯特沙利文数据◈◈，预计2025年我国肿瘤医院放疗市场规模将增长至809亿元◈◈，2020-2025年◈◈，中国肿瘤医疗服务市场规模有望以11.54%的年复合增长率增至7,003亿元◈◈。

　　公司煤化工业务战略发展主要依托现有产品和公用工程优势◈◈，发展强链◈◈、延链项目◈◈。对原有装置进行节能降耗改造◈◈，提高资源化利用水平◈◈。进一步夯实主要产品在市场的销售优势◈◈，围绕提质增效和强链延伸进一步开拓发展空间◈◈，利用国家政策抢抓机遇◈◈，做大做强化肥产业◈◈，巩固区域龙头地位◈◈。

　　夯实市场销售优势◈◈：公司在保证传统尿素高产量和高质量的基础上◈◈，进一步提升农化服务水平◈◈，推进新型高效肥料研发◈◈，和先进的科研机构或院校合作开发适应不同地区土壤和作物的新型尿素和新型复合肥◈◈，促使产品与市场需求始终保持契合◈◈，确保销售者使用习惯及偏好引领公司产品组合更新方向◈◈，提升品牌影响力◈◈。

　　提质增效和强链延伸◈◈：对原有装置进行增产节能降耗改造◈◈，结合公司产品资源和公用工程优势发展下游产业◈◈，从而提高资源化利用水平◈◈。其一◈◈，利用公司区域市场优势◈◈，在充分做好可行性调研的基础上◈◈，对装置进行增产节能改造提升产量◈◈，显著降低单位产品能耗◈◈，进一步巩固公司在贵州省氮肥龙头企业优势◈◈。其二◈◈，围绕合成氨◈◈、尿素和甲醇下游产品◈◈，开展精细化工和新材料项目◈◈，提高产品附加值◈◈，延伸产业链条◈◈，提高公司核心竞争力◈◈。其三◈◈，积极围绕国家节能◈◈、低碳◈◈、环保政策◈◈，开展余热发电◈◈、余压发电◈◈、尾气综合利用等节能降碳项目◈◈，使得公司产品能耗和碳排放水平达到行业先进标杆水平◈◈。其四◈◈，利用大数据平台◈◈，发展智慧工厂◈◈、智能制造项目◈◈，实现从商品采购◈◈、生产过程◈◈、产品销售整个供应链流程全智能化◈◈，打造数字化工厂◈◈，推动采销管理◈◈、安全环保管理◈◈、设备管理◈◈、生产管理工作效能大幅度提升◈◈。

　　第一◈◈、推动传统医疗服务夯实医疗服务基础◈◈，在门诊◈◈、住院治疗◈◈、体检检查◈◈、药品支持等方面提升服务质量◈◈；

　　第二◈◈、发展社区◈◈、特殊人群医疗服务提高医院知名度◈◈，如老年病◈◈、高龄医疗◈◈、慢性病的护理◈◈、远程医疗救护服务等◈◈，不仅涉及一般疾患◈◈、外科疾病就诊◈◈，而且开始涉及个性化◈◈、健康管理◈◈、健康推荐◈◈、远程就医◈◈、在线看病等新型医疗服务◈◈；

　　第三◈◈、开发互联网医疗服务提升用户体验感◈◈，利用科技的发展不断提高对急救◈◈、医疗护理◈◈、就医过程等方面的服务◈◈，使服务更加及时◈◈、快捷◈◈；

　　第四◈◈、依托新技术的带动◈◈，对患者治疗模式◈◈、诊疗模式和治疗费用进行多样化服务◈◈，使医疗服务模式更加智能化◈◈、信息化维多利亚老品牌◈◈，◈◈，满足客户个性化◈◈、及时◈◈、便捷◈◈、可靠的要求◈◈。

　　安佳矿业将科学◈◈、合理制定2024年至2027年采掘计划◈◈，通过加强技术人才团队建设◈◈，树立“思想创新出思路◈◈，技术创新出成果◈◈，管理创新出效益”的创新理念◈◈，以确保煤矿经营管理的发展后劲和活力◈◈；强化核心管理团队的培养◈◈，着力打造年富力强◈◈、专业精通◈◈、经验丰富◈◈，敬业务实◈◈、诚实守信◈◈、经营稳健◈◈、团结高效的团队◈◈；通过加大前期的瓦斯抽采治理力度◈◈，合理调整采掘部署尽快达到设计产能◈◈。

　　公司2023年度经营计划◈◈：全年生产尿素58.2万吨◈◈，生产甲醇30万吨◈◈，生产药品（含保健品◈◈、医疗器械及其他）1,940.17万盒（瓶◈◈、支）◈◈，计划全年实现营业收入257,954.71万元◈◈，计划实现利润总额-31,125.20万元◈◈。

　　2023年度经营计划完成情况◈◈：尿素产量63.86万吨◈◈，甲醇产量23万吨◈◈，1-11月生产药品（含保健品◈◈、医疗器械及其他）1,052.56万盒（瓶◈◈、支）◈◈；全年实现营业收入224,577.90万元◈◈，比预期目标减少33,376.81万元◈◈；利润总额-14,593.15万元◈◈，比预期目标减少亏损16,532.05万元◈◈。

　　报告期内◈◈，公司甲醇◈◈、药品产量◈◈，以及全年营收总额未能达到计划目标的原因◈◈：①化工产品方面◈◈，因甲醇市场销售价格持续低迷◈◈，虽然原材料煤炭价格有所下调◈◈，但仍然存在甲醇产成品市场价格与生产成本倒挂的问题◈◈，产品毛利润为负值◈◈。经公司管理层专题研究决定◈◈，对桐梓化工甲醇产品实施暂时性停产◈◈，未按经营计划完成产量◈◈。但同时也因原材料煤炭价格下调◈◈，化工主要产品生产成本下降◈◈，化工板块实现营业利润998.75万元◈◈；②药品方面◈◈，圣济堂制药受医改政策影响◈◈，主要产品销量严重下滑◈◈，产销量未能按计划完成◈◈；公司已通过资产置换交易将圣济堂制药置出公司◈◈，2023年12月起圣济堂制药不再纳入公司合并报表范围◈◈，报告年度其合并范围较原经营计划减少一个月◈◈，其亏损情况对公司的影响减少◈◈；2023年公司通过资产置换交易处置圣济堂制药和中观生物长期股权投资◈◈，在合并财务报表层面确认投资收益20,184.92万元◈◈；③大秦医院于2023年6月17日开业◈◈，全年运营时间较短◈◈，且尚处于开业初期的市场培育过程◈◈，其营业收入情况未能达到公司原定预期目标◈◈。

　　（1）桐梓化工◈◈：生产尿素59万吨◈◈、合成氨36万吨◈◈，甲醇30万吨公交车多人运动◈◈、复合肥7万吨◈◈，实现营业收217,612.76万元◈◈。

　　（2）大秦医院◈◈：门诊6万人次◈◈，住院1.15万人次◈◈，体检1万人次◈◈，实现营业收入20,011.71万元◈◈。

　　（3）安佳矿业◈◈：煤炭产量35.00万吨（其中原煤27.8万吨◈◈，工程煤7.2万吨）◈◈，掘进进尺5025m（其中岩巷2335m）◈◈。

　　以上经营目标◈◈，不代表公司对2024年的盈利预测◈◈，并不构成公司对投资者的业绩承诺◈◈，敬请投资者注意投资风险◈◈。

　　（1）原料煤供应风险◈◈。第一◈◈，近几年由于国际形势和国内政策因素影响◈◈，国外进口煤炭大幅度缩减◈◈，中小煤矿开采率大幅度下降◈◈，而工业投资项目数量巨大◈◈，煤炭需求远高于煤炭供给量◈◈，供需不平衡使得煤炭价格大幅度提高◈◈；第二◈◈，储能和电动车市场爆发◈◈，对电力需求加大◈◈，国家为保障电力供给◈◈，煤炭优先用于保障发电◈◈，多余才保证化工◈◈，煤炭供应可能趋于紧张◈◈，导致部分化工装置减产运行◈◈；第三◈◈、由于煤气化工艺条件限制◈◈，满足工艺条件的本地煤炭很少◈◈，使得公司大量外购煤炭◈◈，推高生产成本◈◈。

　　（2）水资源供应风险◈◈。由于气候环境的变化◈◈，近年来干旱时间增加◈◈，在旱情严重情况下◈◈，政府为了保障民生用水◈◈，可能限制化工生产用水的取水量◈◈，导致化工生产装置减产运行◈◈。

　　（3）产品市场风险◈◈。其一◈◈、虽然近年来化肥市场呈现利好局面◈◈，但是随着省内外产能逐渐释放◈◈，产品过剩的趋势逐渐显现◈◈，公司产品相对单一◈◈，或将面临较大风险◈◈。其二◈◈、甲醇由于受到下游需求大幅度缩减◈◈，而国内产能严重过剩◈◈，价格低迷◈◈，产品风险较大◈◈。

　　（4）环保监管风险◈◈。尽管公司一直致力于环保投入◈◈，增加或改造了多套环保治理设施◈◈，并严格执行有关环境保护的法律法规◈◈。但是◈◈，由于国家环保政策要求越来越严苛◈◈，环保监管力度逐步加强◈◈，不仅需要进一步增大环保投入◈◈，还影响装置产能发挥◈◈。

　　（5）双碳和能源政策风险◈◈。随着国家对“碳达峰”和“碳中和”政策逐步实施◈◈，并且国家对能源利用效率和碳排放要求越来越高◈◈。此政策要求化工企业能耗和碳利用水平要逐步达到标杆水平◈◈，可再生能源占比要逐步提高◈◈，因此传统化工生产型企业面临严重挑战◈◈，必须在节能降碳上加大投入◈◈，努力向行业标杆值靠近◈◈，否则未来将逐步被淘汰◈◈。

　　（6）装置运行风险◈◈。桐梓化工已经投产约12年◈◈，而且近年来化肥装置长期高负荷运行◈◈，设备磨耗和电气老化程度大幅度增加◈◈，装置出现故障的几率大幅度提升◈◈，导致非正常停车的次数增加◈◈。

　　（1）政策风险◈◈：政府医疗政策的变化可能对医院经营产生影响◈◈。政策的调整可能导致医疗服务价格◈◈、医保支付标准等方面的变化◈◈，进而影响医院的收入和盈利能力◈◈。

　　（2）人才风险◈◈：肿瘤医院高水平的医疗团队是医院正常运营的关键因素◈◈。由于肿瘤医疗领域的专业性和技术水平要求较高◈◈，医护人员的流动性和培养成本都相对较高◈◈，医院面临着人才流失◈◈、招聘难度等风险◈◈。

　　（3）医疗质量风险◈◈：医疗事故和医疗质量问题可能对医院声誉和经营造成重大影响◈◈。肿瘤治疗过程中存在一定的风险◈◈，如手术风险◈◈、放疗化疗的不良反应等◈◈，医院需要严格把控医疗质量◈◈，提高服务水平◈◈，以降低患者风险和维护医院声誉◈◈。

　　（4）竞争风险◈◈：随着医疗市场竞争的加剧◈◈，其他医疗机构可能采取各种方式争夺患者资源公交车多人运动◈◈，医院需要不断提升自身的竞争力◈◈。

　　（5）医疗技术风险◈◈：肿瘤医疗技术日新月异◈◈，医院需要不断引进更新医疗设备和技术◈◈，以保持医院的竞争力和服务水平◈◈。但是◈◈，新技术的引入也可能存在风险◈◈，如设备故障◈◈、操作失误等◈◈，需要医院加强风险管理和技术培训◈◈。

　　（6）经济环境风险◈◈：经济环境的不稳定性可能影响医院的盈利能力和资金周转◈◈。通货膨胀◈◈、经济衰退等因素可能导致患者就医意愿下降◈◈，医院收入减少◈◈。

　　（1）行业监管风险◈◈：煤矿行业是备受国家政策影响最深刻的行业之一◈◈，随着国家对煤矿安全的要求越来越高◈◈，行业主管部门对煤矿的监管频次◈◈、力度会越来越大◈◈，存在面临停产整改的风险◈◈。

　　（2）安全环保生产风险◈◈：随着国家及地方安监环保部门的要求趋严◈◈，社会环保意识提高◈◈，对企业的安全环保生产要求日益严格◈◈，虽然安佳矿业一直很关注安全环保◈◈，并按照相关规定要求主动完善相关的安全环保设施◈◈，但仍可能因设备故障等情况导致安全环保事故发生◈◈。

　　（3）瓦斯超限或突出风险◈◈：瓦斯是煤矿安全的“第一杀手”◈◈，是造成煤矿事故的主要灾害◈◈。为防止煤矿瓦斯超限◈◈，虽按政府监管要求安装了安全监控系统等◈◈，企业严格按照《煤矿防治煤与瓦斯突出细则》要求开展相关瓦斯抽采治理◈◈，工作面在地质构造带依然存在瓦斯超限的风险◈◈，当瓦斯超限以后◈◈，存在停工治理整顿的风险◈◈，直接制约煤矿企业的生产◈◈。

　　公司的化工产品生产及煤矿开采具有一定的危险性◈◈，在现代煤化工产品生产方面仍存在高温高压◈◈、易燃易爆◈◈、有毒有害气体等不安全因素◈◈，在煤炭开采中也存在瓦斯◈◈、煤尘◈◈、水害◈◈、火灾等不安全因素◈◈。公司已经建立了较完善的安全生产管理体系和安全教育培训体系◈◈，并注重结合实际情况不断改进◈◈，以减少安全事故对环境和人员的威胁◈◈。

　　证券之星估值分析提示赤天化盈利能力较差◈◈，未来营收成长性较差◈◈。综合基本面各维度看◈◈，股价偏高◈◈。更多

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